产品线单一,相关技术依赖第一大供应商授权的恒烁股份前路艰辛

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产品线单一,相关技术依赖第一大供应商授权的恒烁股份前路艰辛 第1张

△图片来源:企业官网

随着科学技术的不断进步,新一代信息技术产业的重要性日益凸显,推动技术进步,实现国产替代,建设完整产业链,解决“卡脖子”问题等成为我国重要的发展目标。

集成电路产业作为关乎国计民生的基础性行业,受到的重视程度越来越高,为此国家不断出台各种有利政策,规范引导集成电路企业健康快速发展,为集成电路企业创造了良好的发展环境。

科创板上市委员会3月7日公告,上海证券交易所科创板上市委员会定于2022 年3月14日召开2022年第18次上市委员会审议会议,届时将对恒烁半导体(合肥)股份有限公司(以下简称:恒烁股份)的首发进行审议。

恒烁股份是一家主营业务为存储芯片和MCU芯片研发、设计及销售的集成电路设计企业。公司现有主营产品包括NOR Flash存储芯片和基于Arm® Cortex®-M0+内核架构的通用32位MCU芯片。同时,恒烁股份还在致力于开发基于NOR闪存技术的存算一体终端推理 AI 芯片。

目前,恒烁股份NOR Flash 芯片和 MCU 芯片均获得客户的广泛认可,与杰理科技、乐鑫科技、泰凌微电子、芯海科技、兆讯恒达、翱捷科技、上海巨微及赛腾微等客户建立了长期稳定的合作关系,多款产品进入小米、360、OPPO、星网锐捷、新大陆、中兴、联想、奇瑞汽车、江铃汽车及欧菲光等终端用户供应链体系。

产品线单一,相关技术依赖第一大供应商授权的恒烁股份前路艰辛 第2张

△图片来源:企业招股书(上会稿)

2018年度-2020年度及2021年1-6月(以下简称:报告期),恒烁股份实现营业收入分别为10,098.11万元、13,363.81万元、25,173.15万元和26,747.41万元;同期,扣非后净利润分别为-774.79万元、-1,186.93万元、1,437.03万元和4,924.91万元,主营业务毛利率分别为11.44%、13.29%、24.84%和36.11%。

报告期各期,恒烁股份收入主要来源于NOR Flash 产品,NOR Flash产品收入占比分别为100.00%、100.00%、97.13%及90.52%,可见公司产品线单一。

2020年度,恒烁股份NOR Flash芯片产品实现收入24,279.82万元,位列国产NOR Flash厂商前列,MCU产品实现收入717.73万元。2021年1-6月,其主营业务收入快速增长,其中NOR Flash产品实现销售收入24,077.98万元,已接近该产品2020年全年销售收入;MCU产品实现销售收入2,521.62 万元,已超过该产品2020年全年销售收入。

根据 IC Insights 统计,2020年全球存储芯片市场规模达1,267亿美元,其中DRAM和NAND Flash市场规模较大,占比分别为53%和44%,NOR Flash 市场规模25亿美元,占比仅为 2%,NOR Flash 市场规模相对较小。

恒烁股份表示,公司是采用 Fabless 经营模式(是指“没有制造业务、只专注于设计”的一种模式,通俗点来说,就是没有工厂),仅从事芯片的研发、设计和销售。持续高投入、技术资金双密集是芯片行业的显著特点,有很多的企业为了减轻成本压力,都选择采用这一模式,恒烁股份也不例外,其供应商包括晶圆代工厂、晶圆测试厂、芯片封测厂等。

基于行业特点,符合恒烁股份公司技术及代工要求的供应商数量较少,报告期各期向前五名供应商合计采购金额占比分别为99.28%、99.37%、97.05%和95.21%, 占比相对较高。

其中,晶圆代工主要向武汉新芯采购,报告期各期向武汉新芯采购金额占比分别为75.30%、77.03%、65.72%和68.02%,采购相对集中。而且,恒烁股份与武汉新芯在NOR Flash产品及MCU产品领域存在双向技术授权合作。在NOR Flash产品方面,公司向武汉新芯授权19款NOR Flash产品,并通过共享知识产权许可对方以自有品牌进行销售。但是随着恒烁股份未来NOR Flash产品销售规模逐渐增长,双方销售同类型产品将可能在市场上形成竞争,从而增加公司未来市场竞争的风险。

在MCU产品方面,武汉新芯将其拥有的MCU产品(CX32L003 和 F103)技术以独占许可的方式授权给恒烁股份使用10年。目前公司在售 MCU 产品为 CX32L003 产品,该款产品主要使用武汉新芯授权技术,其24个外设中21个来自武汉新芯授权,公司对HIRC、RTC、ADC等3个外设技术模块及布局布线进行改进升级。

此外,由于武汉新芯授权技术使用期10年,恒烁股份新研发/即将研发的产品也将使用相关技术模块。恒烁股份在MCU产品技术上对武汉新芯存在一定依赖,自研新产品能否顺利实现量产销售并获得市场认 可尚待验证,公司自主研发 MCU 技术仍存在不确定性。

按照约定,使用了武汉新芯授权技术的产品需在武汉新芯独家进行晶圆代工制造。因此,目前及未来一段时间内,恒烁股份MCU产品晶圆代工服务仍将来源于武汉新芯。

由于集成电路领域的专业化分工和技术门槛高,恒烁股份坦言,如果公司不能与主要供应商保持良好的合作关系,短时间内难以更换至合适的新供应商。此外,未来若主要供应商经营发生不利变化,芯片上游行业产能紧张局面进一步加剧,主要供应商自身产能建设滞后,导致公司产能供应不足或受限,将对公司生产经营产生不利影响。

就恒烁股份目前的主营产品NOR Flash 芯片和 MCU 芯片而言,二者所在行业均面临着较高的行业集中度以及较为激烈的竞争格局。2020年全球 NOR Flash 和 MCU前五大厂商的合计市场份额分别为78.4%和75.6%。

随着下游市场需求的快速增长,华邦、旺宏、兆易创新、赛普拉斯、美光等NOR Flash领域的龙头企业,以及瑞萨、恩智浦、英飞凌、意法半导体、微芯科技等MCU领域的龙头企业,凭借技术和资金实力,不断拓展市场,提升其品牌知名度和市场地位。

与上述厂商相比,由于恒烁股份整体规模偏小,在产能保障、研发投入和技术储备、产品品种数量、盈利能力及抗风险能力等方面均有一定差距。不仅如此,恒烁股份在与行业龙头在产品布局上也存在较大差距,在汽车电子、工业类市场尚未形成竞争力。

近年来,随着NOR Flash芯片和MCU芯片下游应用市场需求的快速增长、集成电路国产替代进程加速以及国家大力发展集成电路产业,恒烁股份所处行业的国内新进入企业数量不断增加,会使其公司面临更加严峻的市场竞争,公司产品可能会被竞品替代,进而导致公司存在市场份额和利润空间下降的风险。

在此严峻的环境背景下,深感恒烁股份前路艰难,不知其能否顺利通过今日的会议审核。

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