锦湖轮胎扭亏为盈，被青岛双星动“外科手术”后初步好转

被中国企业青岛双星（ 000599.SZ)收购一年后，锦湖轮胎 (073240.KRX)终于走出亏损的泥潭。

14日晚，锦湖轮胎发布第二季度业绩报告，并在韩国首尔举行业绩说明会。虽然锦湖轮胎第二季度的销售额为6170亿韩元，相较去年同期下跌0.1%，但营业利润实现时隔10个季度以来的首次盈利，相较去年同期的亏损126亿韩元，同比增长近300%至240亿韩元；此外，锦湖轮胎在2019年上半年的销售额共计为1.17万亿韩元，同比小幅下降，但营业利润达92亿韩元，相较去年同期增加近390亿韩元。与此同时，截至第二季度财报公布时，锦湖轮胎的负债额从去年同期的3万亿韩元左右，下降至约2.8万亿韩元，负债比也已从近350%的峰值，降低至202.1%。

与此同时，锦湖轮胎正式发布针对中国市场未来五年的品牌战略，表示将在今年下半年前完成针对品牌形象、媒体宣传及产品定位的小组的建立，该小组将涵盖中韩两方面的有关人士近百名。

锦湖轮胎方面的一位负责人在接受第一财经记者的采访时表示，锦湖轮胎在2006~2008年进行的大规模产能投资，进入2010年代以后，成为对于公司造成负担的财务因素，此外公司在过去的一段时间，也失去了许多来自中国的可靠的车企及消费者用户群体。

此外，锦湖轮胎方面也表示，在包括中国在内的全球车市出现下降的背景下，结合目前豪华车引跑中国车市增长的状态，将在中国市场推出HP71等针对高端SUV汽车的轮胎，并不惜降低生产及消费者端的补贴措施，进而提高轮胎自身的盈利率。

事实上，过去几个季度的财报显示，锦湖轮胎自2017年第一季度出现281亿韩元的营业亏损以来，2018年第三季度的季度营业亏损额更达380亿韩元，亏损不仅未能停止，相反还出现愈演愈烈的趋势，而锦湖轮胎近年来的亏损情况，与中国市场有着巨大关联。

锦湖轮胎自1994年进入中国市场，其一度在中国及全球各地拥有8个工厂、5个研发中心，在全球及国内轮胎市场均进入产销排名前十。不过，在2011年央视“315”晚会曝光锦湖轮胎返炼胶质量问题后，锦湖轮胎在华销售份额有较大幅度跌落，仅2011~2012两年，其在华乘用车子午线轮胎的市场份额就跌落了近两成，在全球范围内的市场占有率也从2012年的5%跌至2018年的1.6%。

根据韩国轮胎产业协会的数据，2018年全年锦湖轮胎的全球产量为4100万条，虽仍是韩国第一大轮胎企业，但与行业第二名的产量差距仅为100万条左右，与自身最高年产量的5100万条出现较大下滑。此外，根据前瞻产业研究院整理的数据显示，我国在2014年出现11.2亿条轮胎产量的顶峰产量之后，轮胎产量出现持续性的下降，并以每年同比2~10%的速度下跌，而在中国的轮胎市场中，乘用车替换胎的市场比重最高，达到近六成，远高于乘用车配套胎和商用车轮胎。

由此，锦湖轮胎因“资不抵债”而被债权团接管。2018年7月，青岛双星正式宣布将从韩国产业银行手中收购锦湖轮胎，共出资6463亿韩元，青岛双星将持有锦湖轮胎的45%，成为锦湖轮胎的大股东，而青岛双星与锦湖轮胎联手以后，其产量和规模有望进入全球前十。

汽车行业分析师张强认为，锦湖轮胎此前的跌落，除了“315”晚会的曝光所导致消费者的不信任以外，还有锦湖轮胎未能够及时应对本土竞争者的崛起以及未能重视替换胎市场的崛起，仍将销售资源的重点放在车企身上，以及未能够捕捉不断增长的新能源汽车及豪华车市场等多重元素。青岛双星在并购了锦湖轮胎以后，对于锦湖实现了外科手术式的改造，其中包括双星与锦湖各自生产其具有优势的卡车子午胎和乘用车子午胎，运用青岛双星在中国境内的4500个营业网点进行销售，针对锦湖的三处中国生产基地进行生产量及员工的重新调配，并推出针对豪华车及SUV的轮胎产品、降低消费者补贴等方式提高产品的利润率等措施。

对于未来市场的发展，锦湖轮胎上述企业负责人承认，从目前来看，乘用车市场立刻转暖的可能性“并不是很大”，且除了中国市场以外的市场目前均未出现太大的销量变化，因此一方面应当从豪华车、新能源汽车等目前仍有潜力增长的车企方面“挖资源”，同时也应该从消费者端入手，通过加强消费者C端的渠道建设及提高品牌宣传的投入成本，完成锦湖轮胎在华形象的升级。

张强也认为，轮胎是在汽车零部件中与消费者接触最为密切的产品之一，因此锦湖轮胎要真正走出中国市场的泥潭，无论是从亏损的根源，还是从市场的增长速度来看，只能从中国市场自身入手，而目前只是完成了在成本方面的控制的第一步。

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