爱美之心，人皆有之。什么也无法阻挡，人民群众有对“美、好”生活的向往。

双十一来了，直播一哥李佳琪、一姐薇娅再度显示带货能力，化妆品线上销售高峰来临。之前写壹网壹创的生意时，我们就说到过，化妆品这个赛道，天然优势，附加值高。

今天再来细说A股里的化妆品个股。

近两年，不知道是因为经济不好，还是受“消费分级”影响，朋友圈、各大社交平台掀起了一股国货崛起风，这股风已经从李宁席卷到化妆品。

随着外部摩擦加剧，激发了不少国人的爱国情怀，开始更加支持国货。有网友说，“我爹已经不准我娘用雅诗兰黛了，命令她换成国货。”（来自网络段子）

当然，很大一部分原因是国货的品牌运营，定位上拉近距离，有的找到一些美妆博主的推荐。但这背后，更多也在于，国货品质的升级。

中国人均化妆品消费额，远远低于美国、日、韩，化妆品行业发展还有数倍的空间。随着中国逐渐向消费型社会过渡，化妆品企业的春天也来了。

并且，本土市场品牌发展空间巨大。

在世界主要发达国家，本土化妆品均拥有最大份额，且份额普遍大于30%， 日本、韩国本土品牌市场份额超50%。我国化妆品市场，国货市占率仅为26%，有提升的市场空间。

这说明，美妆赛道拥有孕育十年十倍股最肥沃的土壤。比如美股的雅诗兰黛，从8美元涨到185美元。

看看A股目前有哪些相关上市公司。因为中国美妆行业发展历史较短，但估值都不低。除了看好行业和公司前景、市场青睐消费股，还在于化妆品这个赛道，标的非常稀缺。

一、A股美妆上市公司有哪些？

严格意义上来说，A股现有四家化妆品上市公司。

上海家化属于中国历史最悠久的日化企业，品牌种类丰富，品类也更宽泛，旗下有佰草集，高夫、美加净、六神等品牌。 珀莱雅主打水乳护肤，2017年底上市以来，股价节节攀升。御家汇稍晚于珀莱雅上市，明星产品是御泥坊面膜。它在2018年初上市以来，受制于业绩不及预期等因素，股价一路向下。

最近的，就是丸美公司在2019年7月25日登陆A股，发行价20.54元。高于珀莱雅当初的15.34元/股，创下迄今为止本土美妆IPO最高价。目前股价在不断创新高中。

化妆品品类属性好，天然附加值高，赛道优。虽是可选类消费，根据麦肯锡的调查数据，44%的消费者愿意在化妆品上进行消费升级，位居所有品类第一。

从美妆类上市公司，丸美和珀莱雅的走势来看，有穿越牛熊的特质。这是因为，

• 1）化妆品这种东西，一旦用上，除非赶上破产，只会越投入越多，越买越贵；
• 2）成本低，受上下游原材料的影响小，所以，不怎么受经济周期影响；
• 3）它本身有对冲性。经济好，财富效应强，当然买买买。经济形势不好，会受益于口红效应，通过这种单价不高的消费，提升自己的幸福满足感。

二、丸美股份比较优势突出？

如果在国货化妆品中，走出一个能和国际一线品牌正面竞争的本土企业，很多人都看丸美最有希望？

有人可能还不知道丸美，但是你一定知道这句广告语：“弹弹弹，弹走鱼尾纹。” 丸美成立于2002年，定位高端，以眼部护理为突破口，卡位抗衰赛道，专注眼部护理，全力打造眼霜爆品。而且这瓶眼霜一年卖出30亿，定位高端，细分赛道相对保湿、美白类目进入壁垒高。

公司经过多年的发展和沉淀，在全国范围内建立了以经销为主、直营和代销为辅的销售模式，覆盖日化店、百货专柜、美容院、电子商务及商超等多渠道。

在渠道上，定位中高端的丸美，想要胜出还需加大在电商和百货专柜的布局。

从财务数据来看目前，丸美以较大优势领跑本土市场，2011-2018年，公司营业收入由6.1亿元增长至15.8亿元，复合年均增长率14.4%；归属净利润由1.7亿元增长至4.2亿元，复合年均增长率13.9%。

并且公司现在货币资产较充裕，现金流非常好。

这是支撑丸美站上本土美妆IPO最高位的财务底盘。这一方面来自于中高端的产品定位，一方面来自于高毛利的眼部护理品类细分赛道的卡位。

优势一：毛利率高。

眼部护理产品成为丸美的主要营收贡献来源。其中眼部护理类产品占比 33.79%。

2014~2018年，丸美的销售毛利率始终维持在67~74%的高位区间，大步甩开同行60%左右的平均毛利率，略逊于国际一线的雅诗兰黛和欧莱雅，但在国货中居于榜首。

优势二：高ROE。

2018年，丸美全年营收15.76亿，同比增长16.5%；净利润4.12亿，同比增长32.1%，继续在30%~40%的增长高速公路上奔驰。

三、丸美股份未来成长空间如何？

未来，在一个好的雪道上，丸美能否继续突破？ 基于以上公司产品、品牌以及财务数据，丸美在上市以来收获了一路向北的走势，未来会踏上御家汇的老路，还是沿袭珀莱雅的一路向北走势呢？

作为本土化妆品企业，未来，主要看丸美能否继续维持高增长，我们主要关注：

1、在产品、品牌上，能否真正向国际一线品牌看齐。

公司产品定位高端，单价定位也较高，能否真正从产品力、品牌力上触达消费者，也是一个考验，目前丸美的主战场还在三四线城市，能否成功进军一二线城市。

2、渠道上，百货是品牌力的象征，电商是量的保障。

丸美想要稳住高端定位，未来主要看其在百货渠道的表现和电商渠道的增长。尤其是天猫等头部电商的旗舰店既是销售渠道，同时是品牌宣传、新品推介的阵地。

​ 综上，就目前来看，我还是比较看好美妆行业的巨大消费机会，和其中国货品牌崛起的机会。

对于丸美股份，如果成为国内本土高端化妆品企业，市值还有成长空间。目前从财务基本面看问题不大，但考虑估值不便宜，安全垫不太厚，并且公司老板一言堂，我可能会考虑分批建仓，持续关注吧。

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